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以上的逻辑还解释了为什么央行本次流动性投放“锁短放长”的特征。截至8月中旬,央行通过公开市场操作、降准、PSL等方式完成了近2万亿元的流动性净投放,其中降准释放资金达到了1.55万亿元,公开市场操作和PSL、国库现金定存分别实现2200亿元流动性净投放,“锁短放长”特征明显;公开市场操作方面,MLF也更受青睐,尤其是6月份以来,两个月开展了13535亿元流动性投放。之所以青睐降准资金和MLF,因为只有向银行提供长期资金才能给与银行投放信贷支持实体经济的空间。

凯恩斯:医药行业依然还是机会多多图形上看,沪指继续反弹,借着加入MSCI的东风,希望能够走的再坚强一点,从目前的情况来看,想要马上扭转这种盘整的态势也非易事,继续横向运动,重心缓慢上移应该是最好的选择,目前 的市场情况下,应该是以选择板块,选择行业为主,不要过多的注意大盘的表现,大盘可能会相当长的时间都是盘整的态势,这是由权重个股的估值决定的,但板块的机会还是相当多的,特别是整体增速上行的医药板块,表现的机会多多,投资的机会也有许多,许多细分板块已经开始出现确定性非常强的机会,如果只看大盘将错过这样的投资机会,甚至于创业板指数现在的重要性都有所下降,而应该更多的去关注医药板块的确定性投资机会,投资最重要的就是要去追求确定性。今年医药板块当中,确定性最强恐怕要属疫苗了,也是最有爆发力的板块。

实际上利差缩小甚至倒挂完成了促进银行信用扩张的第一步,通过市场化的盈利压力倒逼商业银行寻找其他更高收益资产,而定向性的信贷政策和监管支持则疏通了信用扩张的去路,信贷投放支持实体经济成为阻力最小的路径。当央行营造出OMO利率成为市场利率顶部的环境后,要继续快速完成宽货币向宽信用的传导还需要满足至少以下两个条件:(1)数量工具给足量后通过市场化方式进行资金运用;(2)监管和信贷政策对信贷传导渠道进行疏通,引导支持实体经济。最近的政策组合体现出定向的货币政策投放和信贷投放支持,以及监管层面对实体经济的支持。

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